Рубль дешевеет из-за слабости экономики

Ослабление рубля обусловлено внутренними экономическими проблемами России, это признал министр финансов Антон Силуанов. Экономическая стагнация в сочетании с оттоком капитала не оставляет шансов для его укрепления. Спасти ситуацию может только оживление экономики, которое при благоприятном сценарии может произойти в течение полугода.

Власти заговаривают стагнацию

Со второго квартала российская экономика может начать выходить из стагнации, рассчитывает замглавы Минэкономразвития Андрей Клепач. Ее оживят... →

На прошедшей неделе рубль показал исторический минимум как по отношению к евро, так и к бивалютной корзине Центробанка в целом. С начала года национальная валюта обвалилась на 3,42 рубля, или 8,2%, по отношению к бивалютной корзине. Доллар за это время подорожал до 35,68 рублей с 32,73, евро — до 48,95 с 44,97.

«То, что у нас произошло в начале этого года с динамикой курса рубля, связано с первую очередь с макроэкономическими параметрами России.

А именно снижением темпов экономического роста и некими ожиданиями наших хозяйствующих субъектов и населения на фоне ситуации в других странах с развивающимися экономиками», — заявил он 23 февраля в Сиднее по итогам завершившихся встреч глав министерств финансов и Центробанков стран «большой двадцатки».

Это опровергает ранее данную оценку того, что ослабление рубля вызвано в первую очередь внешними причинами. Глобальные спекулянты и инвесторы перекладывают свои средства с развивающихся рынков (emerging markets, EM) в развитые, поскольку ожидают более стабильных темпов роста зрелых экономик в противовес неуверенности в экономических перспективах развивающихся стран, которые к тому же подвержены политическим рискам.

В результате происходит отток капитала. Из России, по оценкам Министерства экономического развития (МЭР), в январе он составил $17 млрд, и ведомство ожидает роста этого показателя до $35 млрд по итогам I квартала 2014 года.

Слабость не в радость

Рубль продолжит падение как минимум до середины года, не исключает ЦБ. Если падение рубля продолжится, регулятор обещает ужесточить денежно-кредитную... →

Отрицательное сальдо по счету движения капитала означает снижение спроса на национальную валюту, что толкает ее курс вниз. Уходят деньги и с фондового рынка. «Отток капитала нерезидентов с фондового рынка России продолжился десятую неделю подряд, — отмечает главный аналитик управления исследований и аналитики Промсвязьбанка Олег Шагов. — По данным Emerging Portfolio Fund Research, за последнюю отчетную неделю, закончившуюся 19 февраля, из фондов России утекло еще $116 млн по сравнению с $53 млн, выведенными неделей ранее. Усиление оттока капитала с развивающихся рынков чревато ростом процентных ставок, снижением курсов валют развивающихся стран, что может негативно повлиять на уровень инвестиций и темпы экономического роста в этих странах».

Таким образом, негативные тенденции в реальном секторе экономики не удается переломить. Впрочем, министр финансов считает, что эти цифры свидетельствуют скорее об общем отношении к перспективам экономики страны, но не говорят о массовом бегстве инвесторов. «Не было исхода из бумаг России у иностранных инвесторов, — отметил Силуанов. —

Мы встречались с представителями Euroclear (крупнейшая международная расчетно-клиринговая система, год назад допущена к торгам на долговом рынке Московской биржи. — «Газета.Ru») и они также подтвердили информацию о том, что иностранные инвесторы достаточно консервативно подошли к бумагам России, не выходя из них, как это было с другими развивающимися рынками».

Некоторая стабилизация рубля, наметившаяся на прошлой неделе, может продолжиться. «После завершения Олимпиады рубль может и не пойти вниз, как считалось ранее», — предполагают аналитики ИК «Риком-Траст». «Концовка недели все же осталась за российской валютой благодаря начавшимся налоговым выплатам, — отмечает аналитик «Открытие-Брокер» Андрей Кочетков. —

На текущей неделе фактор налоговых платежей продолжит свое влияние и, как минимум, в начале недели рубль может оказаться вполне стабильным».

Сочи рублю не опора

Российский рубль в пятницу продолжает падение, которое началось накануне во второй половине дня. Фактор Олимпиады, которая, как ожидалось, должна была... →

«Рынок подошел к наиболее активной фазе налогового периода, — напоминают аналитики ИГ «Норд Капитал». — 25-го числа платим НДПИ и акцизы, а 28 февраля производим последний платеж – налог на прибыль организаций». «Возможен некоторый период консолидации вблизи 35,5 по паре доллар-рубль», — считает ведущий аналитик ИФ «ОЛМА» Антон Старцев.

К 11.00 24 февраля на торгах Московской биржи рубль укреплялся до 35,52 за доллар и 48,82 за евро. «Девальвация рубля, полным ходом идущая с начала года, вроде бы приостановилась, но новый негатив легко может снова подстегнуть удорожание бивалютной корзины относительно рубля», — предупреждает управляющий активами УК «Велес Менеджмент» Юрий Тимощенко. «В том случае, если произойдет повторное уверенное закрепление пары доллар/рубль выше значения 35,7, можно будет говорить о возврате к плавной девальвации», — считают в «Риком-Трасте».

А поскольку динамика курса национальной валюты определяется фундаментальными факторами, а не одними настроениями спекулянтов, то и более долгосрочные перспективы рубля неблаговидны. МЭР оценивает рост ВВП в I квартале 2014 года около 1%, хотя и ожидает выхода отечественной экономики из стагнации уже в следующие два квартала. Но если эти прогнозы не оправдаются, и коренного слома стагнационной тенденции не произойдет так скоро, у рубля есть все шансы продолжать ставить антирекорды в течение всего 2014 года.